Dólar 2026: Entre la “Firmeza del Sol” y el Ruido Electoral

A las puertas del 2026, el panorama financiero peruano presenta una paradoja: mientras el mundo observa una reconfiguración de las tasas de interés, el Sol peruano se consolida como un “puerto seguro” regional. Sin embargo, para los gerentes y tesoreros, esta aparente calma es el preludio de un año marcado por la estrategia y la gestión de riesgos.

El Cierre de 2025: Un Dólar en “Mínimos”

El dólar ha mantenido una tendencia descendente constante durante el último trimestre de 2025. Esta caída no es casualidad; responde a fundamentos macroeconómicos sólidos:

• Superávit Comercial: Los precios de los metales (especialmente el cobre, que ronda los $4.38/lb) han inundado la caja fiscal de divisas.
• Inflación bajo control: El BCRP ha logrado anclar las expectativas inflacionarias en el rango meta (2.0%), otorgando al Sol una estabilidad envidiable frente a sus pares latinoamericanos.

El “Piso” del BCRP: S/ 3.36 como Línea de Defensa

No todo es libre mercado. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha asumido un rol protagónico para evitar que la caída del dólar afecte la competitividad de los exportadores. Según fuentes de mercado, la entidad ha ejecutado intervenciones masivas de compra, intentando establecer un soporte técnico alrededor de los S/ 3.36 – S/ 3.38.

Esta “mano invisible” busca reducir la volatilidad excesiva, permitiendo que las empresas puedan planificar sus presupuestos sin el temor a saltos abruptos, aunque el sesgo a la baja sigue siendo la fuerza dominante.

Apertura 2026: Los tres pilares de la tendencia

Para el inicio del nuevo año, Bloomberg y analistas locales (BBVA Research, BCP) identifican tres factores que dictarán el precio de la divisa:

• La FED y el Diferencial de Tasas: Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. continúe con su ciclo de recortes de tasas en 2026. Esto debilita al dólar a nivel global y fortalece a las monedas emergentes con fundamentos sólidos como la nuestra.
• Incertidumbre Electoral: El 2026 es año de elecciones generales en Perú. Históricamente, el mercado cambiario tiende a “ponerse nervioso” conforme se acercan los comicios. Analistas de Bloomberg Línea advierten que, si bien los fundamentos son fuertes, el “ruido político” podría generar rebotes temporales hacia el rango de S/ 3.50 – S/ 3.60.
• Proyecciones de Cierre: Instituciones como el BCP proyectan que, a pesar de la volatilidad electoral, el dólar podría cerrar el 2026 en niveles de S/ 3.45, asumiendo un escenario de moderación política.

Guía Estratégica para la Apertura 2026

Ante este escenario, la recomendación para la gerencia financiera es la cautela proactiva:

1. Aprovechar el “Suelo” Actual: Con el dólar en niveles de S/ 3.36 – S/ 3.38, es un momento óptimo para cancelar deudas en moneda extranjera o adelantar compras de bienes de capital (CAPEX).
2. Instrumentos de Cobertura (Hedging): Dado que la campaña electoral aumentará el volumen del “ruido” mediático en el Q1 y Q2 de 2026, contratar Forwards para los pagos del segundo semestre puede ser la diferencia entre mantener el margen operativo o sufrir pérdidas cambiarias.
3. Monitoreo del Cobre: Mantener un ojo en los inventarios de China. Cualquier caída en el precio del metal rojo será el primer indicador de una presión al alza en el tipo de cambio local.

El 2026 inicia con un Sol robusto pero con el desafío de la política interna en el horizonte. La gestión financiera no debe basarse en la esperanza de que el dólar siga bajando, sino en la fijación de costos aprovechando la ventana de estabilidad que el BCRP está defendiendo actualmente.